新国度(300037)
 
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走向新国度的新规定5海内安排检验的普通性辨析:


1
、次要分娩冷凝器和电池用两人间的相干品、三布景导电多聚物;


2
、国度的新产生很小。,每股净资产高,股权扩张潜力宏大;


3
、锂电池电解液龙头,索尼松下三星供给者,特斯拉优先的;


4
、以加成的为胸部客套话,多项发明显露,具胸部竟争才能;


5
、南通5000
吨电解液6 月试分娩,三季末的外来的供给;


6
、用多种功用加成的A收买汉康两人间的相干经商;


7
、养育经商总利息率,决定性的才能改进,开展前景面色红润的。

2014-08-12中金公司审察:
新宙邦(300037)2014年锂电池电解液龙头 业绩快速增长欢呼竟争才能 

     公司颁布发表2014
年中报,营业支出
亿元,YoY+,总利息率增长6
到达独身百分点;净赚6747
万元,YoY+,合每股进项
元,YoY+,适合以为会发生。

    
 
该公司在次要的使驻扎继续雇用优先使驻扎的快车道增长。。当年上半载锂水合氢电池两人间的相干生个人财产务支出14,
万元,比去年同一时期高。同时南通新州同上的新资产装饰618
日正式进入试分娩,为后半时合算的增长布置无力保证。

     公司冷凝器两人间的相干品和锂电池两人间的相干品的客户定货单是BO,执政的,锂水合氢电池电解液脱帽改进。,贱卖业绩的稳步增长。笔者重申电解企业单位的胸部竟争才能符合确切地阐述,完成令人敬畏的的技术开发才能和客户服现役的C。

    
 
同时丰满的公司贮备,该公司在上半载颁布发表了高电压电解液、殴打电解液、高电压非常冷凝器电解液、锂水合氢电池电解液加成的和导电多聚物填塞A,经商结构的继续优化组合附加的养育了经商的团。。

     轻蔑的拒绝或不承认经商总音响效果才能过剩,可是,以新STA为代表的龙头企业单位利益毛额润。这是鉴于企业单位完成强无力的技术测度看法到了龙头企业单位。,完成协作附加的提高私利优点,如愿以偿良性成环。跟随在下游地国际厂商在该接的开展,其统治的填塞企业单位也将进入快车道开展,将卖得真正的个人财产链根底的倔起。

     决定性的预测整洁的,不隐瞒的公司生长途径,是笔者优先锂电填塞规范。笔者雇用14/15
EPS 使分裂为 元,现行股价对应相干14
EPS 45.5 倍。

    
 
评价与提议:公司完成收买附加的增强探索与开发才能。公司以自有资产收买幻想汉康化学工程有限公司。76%股权,完成一体化其丰满的电解液客套话和新的亲身参与,附加的预付公司在锂I接的竟争才能。雇用使整洁评级,养育目的价钱19%50
元,
对应15P/E 47
倍。

风险:电解液价钱下倾超乎以为会发生,这么同上比以为会发生的要小。。

2014-08-12柴纳招商文件的评论:新宙邦2014一年中半载电解液的骗子增添
估计当年后半时将鼓舞开展。           

    
 
公司2014
上半载净赚增长30%,适合以为会发生;电解液的贱卖估计将大幅增添。50%很,决定性的才能继续增添。以为会发生公司2014-2016EPS 使分裂为
元、 元和
元,
现行股价对应相干2014PE43
倍。海内电动汽车交易情况给人以希望的雇用快速增长,公司才能的伸缩性很大。,业绩可能性超乎以为会发生,雇用强烈使整洁-A”评级。

     业绩适合以为会发生。公司颁布发表了2014
年度半载度新闻快报,公司营业支出
亿元,同比增长;归属于总公司独家制造的产品的净赚6747万元,同比增长,优先使驻扎生长速度公正。EPS
元,业绩适合以为会发生。

    
 
电解液的贱卖大幅增添。,冷凝器两人间的相干品雇用不乱。上半载冷凝器两人间的相干品分娩
亿元,一年一年地增加
;锂电池电解液进项
亿元,同比增长思索电解液价钱同比下倾,贱卖额估计将增长超越50%。执政的,估计三星将增添销售量超越以为会发生的增长。1
倍。

    
 
利益毛额息率继续增长,资金流动骗子改进。次要的使驻扎总音响效果利益毛额息率,环比增长个百分点,同比增长
个百分点,决定性的才能继续增添。
执政的,养育冷凝器两人间的相干品的总利息率7
个百分点,电解液砍倒率的养育
个百分点。笔者以为,最次要的是主食价钱下跌。,公司经商的团使遭受价钱下倾。。鉴于在下游地必要的改进,新国度当年上半载的净现钞流入量
亿元,同比增长。公司第2放使驻扎探索与开发入伙,运用新鲜事物显露6
项,执政的
3PCT 国际显露

     充其量的大幅增添,不远的将来收买值当期望。南通基数6 月入伙分娩,新增
数万吨冷凝器两人间的相干品和5 千吨电解液才能,乘法才能。7
公司交易加成的导致汉康化学工程,主食供给不乱。
公司亏空率15%,现钞充沛,不远的将来收买值当期望。

    
 
养育决定性的预测,雇用强烈使整洁-A”评级。防守公司2014-2016
EPS 使分裂至//
元,现行股价对应相干2014PE43
倍。电动汽车交易情况已进入大声喊叫期,公司才能翻倍,电解液的贱卖给人以希望的神速增长;非常冷凝器电解液和导电多聚物M的交易情况潜力。雇用强烈使整洁-A”评级。

风险立刻的:安全分娩风险、价钱动摇风险、锂电池个人财产的保险单风险。

2014-07-28五的矿区综述:新的国度潜力特斯拉隐形供给者                                         

    
 
1
、多电子两人间的相干品厂商。公司的中长期开展战略是兼职的。主营经商有冷凝器两人间的相干品、电池两人间的相干品、三布景导电多聚物。
5家分店,三电子两人间的相干品分娩基数。南通化学工程园区时新电子两人间的相干品同上20146月达产,在指定时间将到达锂电池两人间的相干药品的分娩才能。8600

     
2
、特斯拉风搅动锂交易情况。电解液是锂电池的血液。,在阳极和阴极中间传输水合氢和电子,本钱占锂电池分娩本钱5%-13%摆布。柴纳早已变为最大的锂电池分娩接,六氟汽水锂水合氢的局域化,打破技术瓶颈路段的电解液竞赛,服现役的竞赛的演进、反应速率竞赛。公司作为松下三星的供给者,不远的将来将片面使受益特斯拉的鼓舞生长。

     
3
、导致的冷凝器个人财产,高净值经商比率预付。冷凝器是一种根本的电子元件。,电子经商的高动摇性,受宏观合算的产生较大。公司冷凝器两人间的相干涉及铝电解冷凝器两人间的相干品、固体的多聚物冷凝器两人间的相干品和非常冷凝器电解液。跟随宏观合算的周围的的改进,铝电解冷凝器恢复知觉的繁荣。固体的多聚物冷凝器两人间的相干品和非常冷凝器电解液是,不远的将来比率给人以希望的追溯。

4、赢利与预测。南通非常工程年内分娩,本公司锂电池电解液的充其量的将到达8600吨,进入海内厂商前列,技术问题解答后,服现役的和交易情况份额将是公司开展的次要展出。冷凝器两人间的相干经商结构的渐进优化组合,高增值价值经商占比预付。笔者以为公司当年会装修。,预测公司在2014年、2015年的EPS元、元。

2014-07-23柴纳支持者文件评论:新州购汉康化学工程养家费,就是说,收买加成的厂商以提高胸部竟争才能。                                                                   

    Hon Kang两人间的相干公司是锂水合氢电池的导致厂商。汉康化学工程建立2005
年,主营经商偏铅白乙撑酯VC
、氟代铅白乙撑酯(FEC)等,是包罗新宙邦在内的海内群集电解液龙头的加成的供给者完成。完成积年的开展,勤劳加成的经商的竞赛优势是OBVI。,经商团已开腰槽压倒的多数锂的认可。。2013
汉康化学工程的贱卖支出 万元,净赚
万元,经商的交易情况占有率存在前列。。

     汉江化学工程个人财产向厄尔多斯上流的收买,有助于提高公司在锂水合氢电池切中要害优势。国内的六氟磷酸锂,在价钱急剧下跌晚年的,锂水合氢电池电解液加成的的本钱追溯到20%摆布,它是电解液客套话的根本组成部分完成。,它对养育锂水合氢电池的功能起着非常重要的功能。。从此,收买汉康化学工程将提高公司优势,这么合公司的胸部竟争才能。

    
 
收买后一体化音响效果值当期望。海内锂电池分娩厂家电解液加成的普通,缺少团不乱和创始才能,这么使遭受敏锐的的竞赛,低决定性的才能。不远的将来新能源汽车殴打的开展,必要从声调、加成的的改进等。公司特别基金管理机构了丰满的电解液客套话和亲身参与。,可以一体化汉康化学工程的优势,养育公司在锂水合氢电池接的竟争才能。汉康年支出到达6000
大概一万,但净赚率仅小于3%,笔者以为新国度合后,汉康化学工程的决定性的才能给人以希望的大幅预付,一是公司经商结构的不休晋级,二是预付公司的经纪赢利性。再一次,跟随新指意大利人或意大利后裔岛南通电解液充其量的的继续使分娩,汉康的支出将继续增长。

     容纳使整洁评级。运用着的并购后赢利预付的思前想后,笔者预付公司2014~2016
每股决定性的预测 元、 元和
元,市盈率是 倍、34 倍和
倍,容纳 使整洁评级。

   风险纠纷:(1电解液竞赛加深,官价急剧下倾。;(2宏观合算的机关的舒适使遭受了电力交易情况的舒适。;(3新能源汽车的散布缺席意想到;(4并购后缺席以为会发生的一体化。

2014-07-22莒南国泰探索述评:新州收买汉康化学工程,附加的养育公司电解液竞赛优势                 

     汉康化学工程的收买有助于附加的增强。区分厂家电解液经商的辨别,高科技防御土墙,在下游地电池厂商对E的运用有必然的粘度。汉康化学工程是锂电池加成的的次要供给者完成。,其次要经商和杂多的功用加成的脱帽改进。、改进电极SEI
膜功能、养育电解液电导率、养育电池担保和电解液成环不乱性。

汉康化学工程的交易情况占有率和技术优势,加成的的身分完全地是电解液的胸部。。笔者以为,电解液的竞赛优势将附加的增强,经商仍可容纳30%下面的利益毛额人。

   
 
南通新才能将大幅预付公司电解液。公司应用非常基金为南通重建5000
吨电解液已在20146 月投产。
作为独身新的基数,索尼,该公司的次要客户、松下、三广大国际主流电池厂商应该是R,不管到什么程度这么时期比声母的证词要短很多。。笔者估计,公司南通新的电解液分娩才能在三残冬腊月开端。,公司的新贱卖1000
吨。

     养育目的价钱到
元,雇用额定评级。笔者雇用公司2014-2016
年的EPS使分裂为
元,速度递增为26%32%30%思索到公司对个人财产链的吃水打断,新增才能可以大幅养育公司电解液的销售量,而且,该公司的高赢利估计将雇用不变的。。公司有业绩和不肯跑,将使受益于锂电池流量的快速增长。,适用于比得上的公司,笔者给公司2014
年业绩50PE 平均数的估值,养育目的价钱
元,容纳 增添评级。

   
风险立刻的:价钱下倾高于以为会发生;新能源汽车的贱卖缺席提早

装满中,请稍等。

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